Auswirkungen von Zinszinsen auf Optionen Auswirkungen von Zinssätzen auf Optionen - Einführungsoptionen ist ein äußerst komplexes Finanzinstrument, wenn es um die Preisgestaltung geht. Optionen, die eine Form derivativer Instrumente sind, ergeben ihren Wert aus ihrem zugrunde liegenden Vermögenswert sowie aus anderen externen Faktoren. Obwohl die Kursbewegungen des Basiswertes die Hauptdeterminante eines Optionswerts sind, können die Optionspreise auch von vielen anderen Faktoren wie Dividenden, Konkursen und sogar Zinsen beeinflusst werden. Dieses kostenlose Optionen Trading Tutorial wird eingehend untersuchen, die Auswirkungen der Zinsen auf Optionen, so dass Sie besser verstehen, wie sich Optionen Preise verhalten. Effekt von Zinskursen auf Optionen Theoretisch steigt bei Zinserhöhungen die Prämie der Call Options und die Prämie der Put Options fällt mit allen anderen Faktoren gleich. Umgekehrt sinkt bei fallenden Zinsen die Prämie der Call Options und die Prämie der Put Options steigt. Im wirklichen Leben bleiben jedoch alle anderen Faktoren unverändert. Alle anderen Optionen griechen beeinflussen Optionenpreise und die meisten von ihnen beeinflussen Optionenpreise in einem größeren Ausmaß als Zinsänderungen, so dass die Auswirkungen von Zinsänderungen auf Optionspreise im Real-Life-Handel generell vernachlässigbar sind und der Nettoeffekt sehr oft das Gegenteil ist . Als solche sollten Optionen Händler mehr Aufmerksamkeit auf die anderen Preisfaktoren zu bezahlen, wenn nicht speziell Design Optionen Strategien rund um Zinsänderungen. Was genau ist Zinssatz Die erste Frage, wirklich zu fragen ist, was genau ist dieser Zinssatz Menschen reden über Es gibt nicht nur einen Zinssatz in der Wirtschaft gibt es Zinssätze für Hypothekendarlehen, Zinssätze für Spareinlagen, Zinssätze für Festgelder , Zinssätze für Anleihen etc. Also, was genau ist dieser Zinssatz, der den Preis der Optionen beeinflusst Der erste Fehler, den die meisten Menschen machen, ist davon auszugehen, dass es der Zinssatz ist, den Sie erhalten, indem Sie Ihr Geld in eine Bank, die hier bezeichnet wird. So bekommen wir oft Leute fragen, wie der Preis der Optionen betroffen sind, wenn die Zinsen an der Bank steigt oder sinkt. Das ist nicht der Zinssatz, auf den hier im Optionenhandel verwiesen wird, obwohl alle Zinsen tendenziell in die gleiche Richtung über die Zeit tendieren. Der Zinssatz bezogen auf die Preise der Optionen ist der so genannte Risk Free Zinssatz. Nun, was genau ist der risikofreie Zinssatz Es ist das Interesse können Sie von Ihrem Geld ohne Risiko, die auch die Möglichkeit, Kosten für Ihr Geld woanders. Durch die Investition in ein anderes Finanzinstrument wie Optionen oder den Kauf einer Aktie, ist der Aktienhändler oder Options-Trader die risikofreie Zinsen, die sie auf ihr Geld bekommen können. Der spezifische Zinssatz, der für diesen Zweck in der Preisfindung von Optionen verwendet wird, ist der Zinssatz für Schatzwechsel oder T-Bills. Schatzwechsel sind US-Staatsanleihen, die eine risikofreie Rendite für Ihr Geld für den spezifischen Zeitrahmen darstellt, der von den verschiedenen T-Rechnungen abgedeckt wird. Der annualisierte kontinuierlich zusammengesetzte Zinssatz für Schatzwechsel wird dann im Black Scholes-Modell für die Berechnung des theoretischen Optionskurses als Optionen griechischer Rho berücksichtigt. Effekt von Zinssätzen auf Call-Optionen Call-Optionen-Prämie steigt, wenn der Zins steigt und sinkt, wenn der Zinssatz sinkt. Abgesehen von der offensichtlichen Tatsache, dass dies auf die Zinskomponenten (Rho) - Veränderungen in der Black Scholes Options-Preismodell-Formel zurückzuführen ist, was ist die wirkliche Lebensberechtigung für einen solchen Effekt gibt es ein paar verschiedene Rechtfertigungen für die höhere Call-Optionen-Prämie, wenn Zinserhöhungen. Denken Sie daran, dass der risikolose Zinssatz die Opportunitätskosten für die Anlage in andere Finanzinstrumente wie Aktien oder Optionen ist. Je höher der Zinssatz, desto höher die Opportunitätskosten des Geldes aus Anleihen und in diese Instrumente. Wenn die Zinsen hoch sind, werden die Opportunitätskosten für den Kauf von Aktien höher, weil die Anleger verlieren mehr T-Rechnungen Interesse. Das macht Kaufoptionen anstelle der Aktien attraktiver. Durch den Kauf von Call-Optionen anstelle der Aktien, können Investoren die gleiche Menge an Aktien-Gewinne mit nur einem kleinen Bruchteil des Geldes, das es braucht, um die tatsächlichen Aktien zu kaufen. Diese etwas höhere Nachfrage nach Call-Optionen rechtfertigt theoretisch für leicht höhere Call-Optionen-Prämien, alle anderen Faktoren bleiben unverändert (was wiederum niemals der Fall ist). Auswirkungen der Zinssätze auf Call-Optionen Beispiel Angenommen, AAPL ist der Handel bei 500 und 30-Tage-T-Rechnungen sind bei 0,08. John hält 100 Aktien von AAPL in seinem Portfolio im Wert von 50.000. Im Laufe der Zeit, 30-Tage-T-Rechnungen erhöht auf 0,10 und John beschließt, das Geld, das er in AAPL hat, in die Sicherheit der T-Rechnungen unter Beibehaltung der Exposition gegenüber 100 Aktien von AAPL neu zuzuweisen. AAPLs 30 Tage 500 Basispreis-Preisoptionen sind bei 20. John KAUF ZU ÖFFNEN einen Vertrag von Call-Optionen, die 100 Aktien für insgesamt 20 x 100 2000 und investiert den Rest der 48.000 in 30-Tage-T-Rechnungen. Die höhere Call-Option-Prämie bei Zinserhöhungen ist auch eine zusätzliche Vergütung für den Verlust von zusätzlichen Zinsen, die durch Optionsschreiber entstehen. Wenn ein Optionsschreiber verkaufen Sie Optionen, müssen sie entweder die gleiche Menge an Beständen im Bestand oder haben Cash in ihrem Konto als Margin gesperrt. In beiden Fällen wird dem Optionsschreiber das Recht verweigert, die Aktien zu verkaufen oder das Geld in diese höher verzinslichen T-Bills umzulegen. Dieser Zinsverlust des Verkäufers wird durch eine vom Käufer zu zahlende höhere Optionsprämie ausgeglichen. Systematisch gewinnt bei Optionen Trading Finden Sie heraus, wie Herr OppiEs Studenten über 87 Profit monatlich, sicher, Trading-Optionen in beiden Stier und Bär Märkte Auswirkungen der Zinssätze auf Put-Optionen Put Optionen Prämie fällt, wenn die Zinsen steigen und steigt, wenn die Zinssätze sinkt. Also, was ist die reale Leben Berechtigung für einen solchen Effekt Put-Optionen sind Ersatz für Shorting Aktien. Wenn ein Investor Short-Aktien, erhalten sie Bargeld in ihrem Konto, das sie Interesse erwirbt. Allerdings, wenn sie kaufen Put-Optionen, um nach unten zu spekulieren, bekommen sie nicht das zusätzliche Geld in der Bank, daher verlieren auf Interesse. Dies macht Kauf Put-Optionen, wenn der Zinssatz steigt weniger attraktiv als kurzschließen die Aktien. Diese niedrigere Nachfrage rechtfertigt theoretisch die niedrigere Put-Option-Prämie, wenn die Zinsen steigen, alle anderen Faktoren bleiben unverändert. Umgekehrt, wenn der Zinssatz sinkt, wird Shorting Aktien weniger attraktiv als Kauf Put-Optionen, da das zusätzliche Geld nicht so viel Zinserträge, so dass die Nachfrage nach Put-Optionen steigt zusammen mit seiner Prämie. In der Tat, professionelle Option Händlern ersetzen Shorting Aktien durch die so genannte Synthetic Short Stock Position durch den gleichzeitigen Kauf von Put-Optionen und Verkauf von Call-Optionen. Dies hat zur Folge, dass gleichzeitig die Prämie der Put-Optionen erhöht und die Prämien der Call-Optionen gesenkt werden, wodurch der Effekt von steigenden Put-Optionen-Prämien und fallenden Call-Optionen-Prämien bei Zinskürzungen verstärkt wird. Wenn Sie Put-Optionen zu kaufen, hat der Verkäufer dieser Put-Optionen in der Regel eine Short-Position in den zugrunde liegenden Aktien, die dem Verkäufer Geld verdienen Zinsen auf dem Konto auf dem Risiko frei Zinssatz. Wenn der Zinssatz steigt, passt sich die Optionsprämie nach unten, um zusätzliche Gewinne durch den Verkäufer zu neutralisieren, so dass es ein fairer Handel zwischen dem Käufer und dem Verkäufer bleibt, wobei keine Seite von Anfang an einen bestimmten Vorteil hat. Effekt von Zinssätzen auf Optionen im Real Life Trading Da Zinsänderungen den extrinsischen Wert einer Option und nicht den intrinsischen Wert beeinflussen. Es beeinflusst Optionen mit erheblichen Mengen an extrinsischen Wert mehr. Solche Optionen sind in der Nähe der Geld-Optionen sowie Optionen mit erheblichen Zeit bis zum Verfall, da sie mehr extrinsischen Wert als tief in das Geld oder weit aus der Geld-Optionen mit wenig Zeit bis zum Verfall enthalten (lesen Sie mehr über Optionen Moneyness). Allerdings, im realen Handel, da die Zinsen steigen so langsam und so unbedeutend, sind seine Auswirkungen durch Preisschwankungen durch die anderen Optionen Griechen begraben begraben. In der Tat, implizite Volatilität (Vega) beeinflusst extrinsischen Wert viel mehr als die Zinsen können und es ändert sich fast jede einzelne Sekunde eine Option gehandelt wird. Im realen Handel beeinflussen Zinsänderungen die Aktienkurse weit mehr als sie die Optionspreise beeinflussen. Wenn die Zinsen steigen, unterliegen die Aktien unter hohem Druck und würden in der Regel fallen. Solch ein Tropfen würde den Preis von Call-Optionen nach unten mehr als der Gewinn in Rho kann kompensieren und schätzen den Preis für Put-Optionen. Wenn die Zinsen senken, Aktien in der Regel Rallye und drücken Sie den Preis für Call-Optionen mehr als der Verlust in Rho kann Offset und Abwertung der Preis für Put-Optionen. Daher ist die Berücksichtigung von Zinsraten bei Optionskursen eher eine Methode zur Gewährleistung der Vollständigkeit der Optionspreisformel und könnte unter extremen Bedingungen eintreten, doch unter normalen Handelsbedingungen haben die Zinssätze wenig bis gar keine beobachtbare Auswirkung auf die Optionspreise. Daher sollten Optionshändler, insbesondere Anfänger, nicht zu stark mit der Auswirkung von Zinsänderungen auf die Optionspreise konfrontiert sein, es sei denn, sie konzipieren Optionsstrategien um Zinsänderungen. Fortsetzen Sie Ihre Entdeckungsreise. Klicken Sie oben für Content IndexWie amp Warum Zinsen Auswirkungen Optionen Die US-Notenbank wird erwartet, dass die Zinsen in den kommenden Monaten zu erhöhen. Zinsänderungen beeinflussen die Gesamtwirtschaft, Aktienmarkt. Anleihemarkt. Anderen Finanzmärkten und können makroökonomische Faktoren beeinflussen. Eine Änderung der Zinssätze wirkt sich auch auf die Optionsbewertung aus. Die eine komplexe Aufgabe mit mehreren Faktoren, einschließlich der Preis des zugrunde liegenden Vermögenswertes ist. Ausübungspreis oder Ausübungspreis. Zeit bis zum Verfall. Risikofreie Rendite (Zinssatz). Volatilität. Und Dividendenertrag. Unter Ausschluss des Ausübungspreises sind alle anderen Faktoren unbekannte Variablen, die sich bis zum Ablauf eines Optionszeitraums ändern können. Welcher Zinssatz für Preisoptionen Es ist wichtig, die richtigen Zinsraten für die Preisgestaltung zu verstehen. Die meisten Optionsbewertungsmodelle wie Black-Scholes verwenden die annualisierten Zinssätze. Wenn ein verzinsliches Konto 1 pro Monat bezahlt wird. Erhalten Sie 112 Monate 12 Zinsen pro Jahr. Korrekte Zinsumrechnungen über unterschiedliche Zeiträume funktionieren anders als eine einfache Aufwärts - (oder Abwärts-) Skalierungsmultiplikation (oder Teilung) der Zeitdauern. Angenommen, Sie haben einen monatlichen Zinssatz von 1 pro Monat. Wie können Sie es auf jährliche Rate konvertieren In diesem Fall Zeit mehrere 12 Monate / 1 Monat 12. 1. Teilen Sie den monatlichen Zinssatz von 100 (zu 0,01) 2. Fügen Sie 1 dazu (um 1,01) 3. Heben Sie es (Dh 1,0112 1,1268) 4. Subtrahieren Sie 1 davon (um 0.1268 zu erhalten) 5. Multiplizieren Sie es mit 100, das ist der jährliche Zinssatz (12,68) Dies ist der annualisierte Zinssatz in jedem verwenden Bewertungsmodell mit Zinssätzen. Für ein Standardoptions-Preismodell wie Black-Scholes. Werden die risikofreien einjährigen Treasury-Sätze verwendet. Es ist wichtig anzumerken, dass die Zinsänderungen nur selten und in kleinen Größen (in der Regel in Schritten von 0,25 oder 25 Basispunkten) stattgefunden haben (siehe auch: Das Black-Scholes-Optionsbewertungsmodell und die Bedeutung der US-Treasury-Raten). Andere Faktoren, die bei der Bestimmung des Optionspreises (wie der zugrunde liegende Vermögenspreis, die Zeit bis zum Verfall, die Volatilität und die Dividendenrendite) verwendet werden, ändern sich häufiger und in größeren Größen, die eine vergleichsweise größere Auswirkung auf die Optionspreise als die Zinsänderungen haben. (Für eine vergleichende Analyse, wie sich die einzelnen Faktoren auf die Optionspreise auswirken, siehe Sensitivitätsanalyse für das Black-Scholes-Preismodell.) Wie Zinsen die Call - und Put-Optionspreise beeinflussen Um die Theorie hinter den Auswirkungen von Zinsänderungen zu verstehen, eine vergleichende Analyse zwischen Aktien Kauf und die gleichwertigen Optionen Kauf nützlich sein. Wir übernehmen einen professionellen Trader mit verzinslichem Darlehen für Long-Positionen und erhalten Zinsverdiener für Short-Positionen. Zinsvorteil in Call Option. Der Erwerb von 100 Aktien eines Aktienhandels bei 100 wird 10.000 erfordern, die, vorausgesetzt, ein Händler leiht Geld für den Handel, wird zu Zinszahlungen auf dieses Kapital führen. Der Kauf der Call-Option bei 12 in einer Menge von 100 Verträgen kostet nur 1.200. Dennoch bleibt das Ergebnispotential unverändert mit einer langen Aktienposition. Effektiv wird das Differential von 8.800 zu Einsparungen von ausgehenden Zinszahlung auf diese ausgeliehenen Betrag führen. Alternativ kann das gespeicherte Kapital von 8.800 in einem verzinslichen Konto gehalten werden und führt zu Zinserträgen 5 Zinsen generieren 440 in einem Jahr. Daher wird eine Erhöhung der Zinssätze entweder zu Einsparungen bei ausgehenden Zinsen auf ausgeliehenen Betrag oder eine Erhöhung der Erhalt von Zinserträgen auf Sparkonto führen. Beide werden positiv für diese Call-Position Einsparungen sein. Effektiv erhöht sich ein Call Options-Preis, um diesen Nutzen aus erhöhten Zinssätzen widerzuspiegeln. Zinsnachteil in Put-Option. Theoretisch wird eine Kürzung einer Aktie mit dem Ziel, von einem Kursrückgang zu profitieren, Geld in den Short-Verkäufer bringen. Kauf einer Put hat ähnliche Vorteile von Preisrückgängen, sondern kommt zu einem Preis wie die Put-Option Prämie zu zahlen ist. Dieser Fall hat zwei verschiedene Szenarien: Bargeld aus Shorting-Aktie kann Zinsen für den Trader zu erwerben, während Bargeld in Kauf Puts ausgegeben wird Zins zahlbar (vorausgesetzt, Händler ist Geld leihen, um Puts zu kaufen). Mit einer Zinserhöhung wird der Shorting-Bestand profitabler als der Kauf von Puts, da erstere Einkünfte generieren und letztere das Gegenteil bewirken. Daher werden die Optionspreise negativ durch die Erhöhung der Zinssätze beeinflusst. Rho ist ein griechischer Standard (ein berechneter quantitativer Parameter), der die Auswirkungen einer Änderung der Zinssätze auf einen Optionspreis misst. Es gibt den Betrag an, um den sich der Optionspreis bei jeder Änderung der Zinssätze ändert. Gehen Sie davon aus, dass eine Call-Option derzeit bei 5 liegt und einen rho-Wert von 0,25 hat. Erhöhen sich die Zinsen um 1, erhöht sich der Kaufpreis um 0,25 (bis 5,25) oder um den Betrag des rho-Wertes. Ebenso sinkt der Put-Optionspreis um den Betrag seines rho-Wertes. Da Zinsänderungen nicht häufig auftreten und in der Regel in Schritten von 0,25 liegen, wird rho nicht als primärer Griechisch betrachtet, da er im Vergleich zu anderen Faktoren (oder Griechen wie Delta Gamma Vega Oder Theta). Wie sich die Zinsände - rungen auf Call - und Put-Optionspreise auswirken Am Beispiel einer Call-Option bei einem zugrundeliegenden Basiswert von 100, einem Ausübungspreis von 100, einem Jahr nach dem Auslaufen, Volatilität 25 und einem Zinssatz von 5, der Call-Preis mit Black-Scholes-Modell kommt zu 12.3092 und rho-Wert kommt auf 0.5035. Der Preis für eine Put-Option mit ähnlichen Parametern beträgt 7,4828 und der rho-Wert ist -0,4482 (Fall 1). Jetzt können wir erhöhen den Zinssatz von 5 bis 6, halten andere Parameter gleich. Der Call-Preis hat sich auf 12.7977 (eine Veränderung von 0.4885) erhöht und der Preis sank auf 7.0610 (Veränderung von -0.4218). Der Anrufpreis und der Setzpreis haben sich um fast denselben Betrag wie der frühere berechnete Anruf rho (0.5035) geändert und die früher berechneten rho (-0.4482) Werte gesetzt. (Der Bruchteilungsunterschied beruht auf der BS-Modellberechnungsmethode und ist vernachlässigbar.) In Wirklichkeit ändern sich die Zinssätze in der Regel nur in Schritten von 0,25. Um ein realistisches Beispiel zu nehmen, können wir den Zinssatz nur von 5 auf 5,25 ändern. Die anderen Zahlen sind die gleichen wie in Fall 1. Der Anrufpreis hat sich auf 12.4309 erhöht und der Preis auf 7.3753 gesenkt (eine kleine Änderung von 0,1217 für den Anrufpreis und von -0,1075 für den Setzpreis). Wie zu sehen ist, sind die Veränderungen bei den Call - und Put-Optionspreisen nach einer 0,25-Zinsänderung vernachlässigbar. Es ist möglich, dass sich die Zinssätze viermal (4 0,25 1 Zunahme) in einem Jahr ändern können, d. H. Bis zur Verfallszeit. Dennoch kann die Auswirkung solcher Zinsänderungen vernachlässigbar sein (nur etwa 0,5 bei einem ITM-Optionspreis von 12 und einem ITM-Optionspreis von 7). Im Laufe des Jahres können andere Faktoren mit viel höheren Beträgen variieren und die Optionspreise deutlich beeinflussen. Ähnliche Berechnungen für Out-of-the-money (OTM) und ITM-Optionen ergeben ähnliche Ergebnisse, wobei nur Bruchteilsänderungen bei Optionspreisen nach Zinsänderungen beobachtet werden. Ist es möglich, von der Arbitrage auf die erwarteten Zinsänderungen zu profitieren? In der Regel gelten die Märkte als effizient und die Preise von Optionskontrakten werden bereits voraussichtlich als solche erwarteten Änderungen berücksichtigt. (Siehe auch: Effiziente Markthypothese.) Auch eine Veränderung der Zinssätze hat in der Regel einen umgekehrten Einfluss auf die Aktienkurse, was einen wesentlich größeren Einfluss auf die Optionspreise hat. Insgesamt sind aufgrund der geringen proportionalen Veränderung des Optionspreises aufgrund von Zinsänderungen die Arbitragevorteile schwer zu nutzen. Optionen Preisgestaltung ist ein komplexer Prozess und entwickelt sich weiter, trotz der beliebten Modelle wie Black-Scholes wird seit Jahrzehnten verwendet. Mehrere Faktoren Auswirkungen Optionen Bewertung, die zu sehr hohen Schwankungen der Optionspreise kurzfristig führen können. Call Options - und Put-Optionsprämien werden invers als Zinsänderungen beeinflusst. Allerdings ist der Einfluss auf Optionspreise fraktionelle Optionen Preisgestaltung ist empfindlicher auf Veränderungen in anderen Eingabeparametern, wie zugrunde liegenden Preis, Volatilität, Zeit bis zum Erlöschen und Dividendenertrag. Dividenden, Zinssätze und ihre Auswirkungen auf Aktienoptionen Während die Mathematik dahinter Optionen-Preismodelle scheinen erschreckend, die zugrunde liegenden Konzepte sind nicht. Die Variablen, die verwendet werden, um einen fairen Wert für eine Aktienoption zu ermitteln, sind der Kurs der zugrunde liegenden Aktie, die Volatilität. Zeit, Dividenden und Zinssätzen. Die ersten drei verdienen verdientermaßen die Aufmerksamkeit, weil sie den größten Einfluss auf die Optionspreise haben. Aber es ist auch wichtig zu verstehen, wie Dividenden und Zinsen den Kurs einer Aktienoption beeinflussen. Diese beiden Variablen sind entscheidend für das Verständnis, wenn Optionen frühzeitig auszuüben. Black Scholes Doesnt Konto für frühe Ausübung Die erste Option Preismodell, das Black Scholes-Modell. Wurde entwickelt, um Optionen im europäischen Stil zu bewerten. Die nicht erlauben eine frühzeitige Ausübung. So Black und Scholes nie angesprochen das Problem, wann die Ausübung einer Option früh und wie viel das Recht der frühen Ausübung wert ist. Die Möglichkeit, jederzeit eine Option auszuüben, sollte theoretisch eine amerikanische Option machen, die wertvoller ist als eine ähnliche Option im europäischen Stil, obwohl in der Praxis kaum ein Unterschied besteht, wie sie gehandelt werden. Verschiedene Modelle wurden entwickelt, um preiswert amerikanisch-Stil Optionen. Die meisten davon sind verfeinerte Versionen des Black-Scholes-Modells, angepasst, um Dividenden und die Möglichkeit einer frühen Ausübung Rechnung zu tragen. Um den Unterschied zu erkennen, den diese Anpassungen machen können, müssen Sie zunächst verstehen, wann eine Option frühzeitig ausgeübt werden sollte. Und wie werden Sie wissen, dies In einer Nußschale, sollte eine Option früh ausgeübt werden, wenn die Optionen theoretischen Wert auf Parität ist und sein Delta ist genau 100. Das mag kompliziert klingen, aber wie wir diskutieren, die Auswirkungen der Zinsen und Dividenden haben auf Optionspreise , Werde ich auch bringen ein spezifisches Beispiel zu zeigen, wenn dies auftritt. Zuerst betrachten wir die Effekte, die Zinssätze auf Optionspreise haben und wie sie bestimmen können, ob Sie eine Put-Option früh ausüben sollten. Die Effekte der Zinssätze Eine Zunahme der Zinssätze treibt die Aufrufprämien an und führt dazu, dass die Prämien sinken. Um zu verstehen, warum, müssen Sie über die Auswirkungen der Zinssätze beim Vergleich einer Option Position, um nur den Besitz der Aktie denken. Da es viel günstiger ist, eine Kaufoption als 100 Aktien der Aktie zu kaufen, ist der Call-Käufer bereit, mehr für die Option zu zahlen, wenn die Renditen relativ hoch sind, da er oder sie die Differenz zwischen den beiden Positionen investieren kann . Wenn die Zinsen stetig auf einen Punkt sinken, in dem das Ziel der Fed Funds auf etwa 1,0 liegt und die kurzfristigen Zinsen für Einzelpersonen bei etwa 0,75 bis 2,0 liegen (wie Ende 2003), haben die Zinssätze nur minimale Auswirkungen auf die Optionspreise. Alle besten Optionen-Analyse-Modelle enthalten Zinssätze in ihre Berechnungen mit einem risikofreien Zinssatz wie US-Treasury-Raten. Zinssätze sind der entscheidende Faktor bei der Bestimmung, ob eine Put-Option früh ausüben soll. Eine Aktienoption wird zu einem frühen Ausübung Kandidaten jederzeit das Interesse, das auf den Erlösen aus dem Verkauf der Aktie zum Ausübungspreis verdient werden könnte, ist groß genug. Bestimmen genau, wenn dies geschieht, ist schwierig, da jedes Individuum hat unterschiedliche Opportunitätskosten. Aber es bedeutet, dass die frühzeitige Ausübung einer Aktienoption jederzeit optimal sein kann, sofern die Zinserträge hinreichend groß werden. Die Auswirkungen von Dividenden Seine leichter zu erkennen, wie Dividenden beeinflussen frühen Ausübung. Bargelddividenden beeinflussen Optionspreise durch ihre Auswirkung auf den zugrunde liegenden Aktienkurs. Da der Aktienkurs voraussichtlich um den Betrag der Dividende auf der Ex-Dividende fallen wird. Hohe Bardividenden implizieren niedrigere Aufrufprämien und höhere Einmalprämien. Während der Aktienkurs in der Regel eine einmalige Anpassung um den Betrag der Dividende erfährt, erwarten die Optionspreise Dividenden, die in den Wochen und Monaten gezahlt werden, bevor sie bekannt gegeben werden. Die gezahlten Dividenden sind bei der Berechnung des theoretischen Preises einer Option zu berücksichtigen und Ihren wahrscheinlichen Gewinn und Verlust zu prognostizieren, wenn Sie eine Position grafisch darstellen. Dies gilt auch für Aktienindizes. Bei der Berechnung des beizulegenden Zeitwertes einer Indexoption sind die Dividenden, die von allen Aktien dieses Index getragen werden (bereinigt um jedes Aktiengewicht im Index), zu berücksichtigen. Da Dividenden entscheidend für die Bestimmung sind, wann es optimal ist, eine Aktienoption frühzeitig auszuführen, sollten sowohl Käufer als auch Verkäufer von Call-Optionen die Auswirkungen von Dividenden berücksichtigen. Wer die Aktie zum Ex-Dividenden - datum besitzt, erhält die Bardividende. So können Besitzer von Call-Optionen in-the-money Optionen früh ausüben, um die Bardividende zu erfassen. Das bedeutet, dass eine frühzeitige Ausübung für eine Kaufoption sinnvoll ist, wenn die Aktie voraussichtlich eine Dividende vor dem Verfallsdatum bezahlt. Traditionsgemäß wird die Option nur am Vortag der Aktien ex Dividende optimal ausgeübt. Aber Änderungen in den Steuergesetzen in Bezug auf Dividenden bedeuten, dass es zwei Tage davor sein kann, wenn die Person, die Ausübung der Call-Pläne auf den Besitz der Aktie für 60 Tage die Vorteile der niedrigeren Steuer für Dividenden zu nutzen. Um zu sehen, warum dies ist, können wir ein Beispiel (ignorieren die steuerlichen Auswirkungen, da es nur das Timing ändert). Sagen Sie, Sie besitzen eine Call-Option mit einem Ausübungspreis von 90, die in zwei Wochen abläuft. Die Aktie ist derzeit mit 100 Aktien und wird voraussichtlich eine 2 Dividende zahlen morgen. Die Call-Option ist tief in-the-money, und sollte einen fairen Wert von 10 und ein Delta von 100. Also hat die Option im Wesentlichen die gleichen Eigenschaften wie die Aktie. Sie haben drei mögliche Handlungsweisen: Nichts tun (halten Sie die Option). Übung die Option frühzeitig. Verkaufen Sie die Option und kaufen Sie 100 Aktien. Welche dieser Optionen ist am besten Wenn Sie die Option halten, wird es Ihre Delta-Position beibehalten. Aber morgen wird die Aktie öffnen Ex-Dividende bei 98, nachdem die 2 Dividende von seinem Preis abgezogen wird. Da die Option paritätisch ist, wird sie zum beizulegenden Zeitwert von 8, dem neuen Paritätspreis, geöffnet. Und Sie verlieren zwei Punkte (200) auf der Position. Wenn Sie die Option frühzeitig ausüben und den Ausübungspreis von 90 für die Aktie bezahlen, werfen Sie den 10-Punkte-Wert der Option weg und kaufen Sie die Aktie bei 100. Wenn die Aktie ex Dividende geht, verlieren Sie 2 pro Aktie Es öffnet zwei Punkte niedriger, sondern auch erhalten die 2 Dividende, da Sie jetzt die Aktie. Da der 2 Verlust aus dem Aktienkurs durch die 2 erhaltene Dividende ausgeglichen wird, ist es besser, die Option auszuüben, als sie zu halten. Das ist nicht wegen der zusätzlichen Gewinn, sondern weil Sie vermeiden, ein Zwei-Punkte-Verlust. Sie müssen die Option früh ausüben, nur um sicherzustellen, dass Sie brechen sogar. Was ist mit der dritten Wahl - Verkauf der Option und Kauf von Aktien Dies scheint sehr ähnlich der frühen Ausübung, da in beiden Fällen Sie die Option mit der Aktie zu ersetzen. Ihre Entscheidung hängt vom Preis der Option ab. In diesem Beispiel sagten wir, dass die Option auf Parität (10) gehandelt wird, so dass es keinen Unterschied zwischen dem Ausüben der Option früh oder dem Verkauf der Option und dem Kauf der Aktie geben würde. Aber Optionen nur selten Handel genau auf Parität. Angenommen, Ihre 90 Call-Option ist der Handel für mehr als Parität, sagen 11. Jetzt, wenn Sie verkaufen die Option und Kauf der Aktie erhalten Sie noch die 2 Dividende und besitzen eine Aktie von 98, aber Sie am Ende mit einer zusätzlichen 1, die Sie nicht haben würde Gesammelt hatten Sie den Anruf ausgeübt. Alternativ, wenn die Option handelt unter Parität, sagen wir 9, möchten Sie die Option früh ausüben, effektiv erhalten die Aktie für 99 plus die 2 Dividende. Also das einzige Mal, wenn es sinnvoll ist, eine Call-Option früh ausüben ist, wenn die Option den Handel an oder unterhalb der Parität, und die Aktie geht ex-Dividende morgen. Schlussfolgerung Obwohl die Zinsraten und Dividenden nicht die Hauptfaktoren für einen Optionspreis sind, sollte sich der Optionshändler noch über ihre Auswirkungen bewusst sein. Tatsächlich ist der Hauptnachteil, den ich in vielen der verfügbaren Analysewerkzeuge gesehen habe, dass sie ein einfaches Black-Scholes-Modell verwenden und Zinsen und Dividenden ignorieren. Die Auswirkungen der nicht Anpassung für die frühe Ausübung kann groß sein, da es eine Option scheinen kann unterbewertet von so viel wie 15 erinnern. Denken Sie daran, wenn Sie im Optionsmarkt gegen andere Investoren und professionelle Market Maker konkurrieren. Ist es sinnvoll, die genauesten Werkzeuge zur Verfügung zu verwenden. Weitere Informationen zu diesem Thema finden Sie unter Dividendenfakten, die Sie vielleicht nicht wissen.
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